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昇兴股份:04月22日上市首日定价报告

发布时间:2015-04-22    研究机构:华泰证券

昇兴股份(002752)(002752)

公司的产品主要包括马口铁三片罐、铝质两片罐;未来,公司将进一步延伸产品线,择机进入气雾罐、油漆罐等化工产品金属容器和金属奶粉罐的生产销售领域。12-14年,公司营业收入95%以上来自易拉罐销售收入,毛利率基本稳定,易拉罐收入是公司主要利润来源。

公司主要产品为用于食品、饮料等包装所使用的金属容器,是中国最大的金属容器生产企业之一。公司拟发行6000万股,募集3.14亿元,投入2个生产线建设项目和1个生产线升级改造项目,以扩大公司产能,满足客户需求,提高公司市场竞争力。募投项目全部投产后,公司每年将新增10.73亿只易拉罐和10.08亿片底盖,可以满足新客户订单不断增加的需求。

公司毛利率基本稳定。12-14年,公司毛利率分别为17.23%,16.34%和16.73%。14年公司毛利率低于盈利能力较强的奥瑞金,但与行业内其它公司差别较小。费用率整体处于较低水平。12-14年由于公司经营规模扩大,期间费用总额增长较快,但费用率整体保持较低水平,分别为6.90%、7.86%、8.46%。

预计公司15-17年摊薄后EPS为0.27元、0.30元和0.32元。公司是中国最大的金属容器生产企业之一;结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量,我们给出本只新股上市首日定价区间是6.89-8.27元。建议中签的投资者继续持有。

申请时请注明股票名称